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周小川谈微观钱紧:货币总量不少 钱到底去哪儿了

来源:人民网 日期:2014-03-07 10:17:49

    今天,央行行长周小川在参加民建小组联席讨论时表示,目前我国货币总量增长明显快于GDP的增长,加上物价因素和人民币杠杆率不断提升,没有多少人真正认为目前货币总量过紧、需要放松。但微观上很多地方觉得钱紧、利率走高。这背后的原因是多方面的。社会上希望推进利率市场化多是希望减少利差、减少银行过高的息差收入,这样的愿望央行完全支持,但实际做起来,在利率市场化初期,利率很可能会走高,在达成新的平衡之后,可能会重新走低。很多改革必然有利弊,有时不能完全免除短期痛苦,要从中期看效果。
 
    周小川说,货币总量不少、但微观钱紧,就有人要问是不是有的行业、企业或者政府占多了?他分析说,我国房地产行业,家庭与开发商贷款占银行资产的20%,国际上很多国家占到了银行资产的50%,单从这一块看比例不高。但这个占比低也与我国开展商业房地产开发时间不长有关。这一块是不是主因,还得再分析;有人认为存在一些僵尸企业占用了过多货币,从贷款存量和增量两方面来分析,也还不能确定究竟是哪些企业占多了;政府方面,中央政府主要是1点几万亿国债,地方政府主要用地方政府融资平台融资10点几万亿(10万亿多),另外审计署公布银行直接贷款给地方政府有5点几万亿(5万亿多)。这里面到底哪一块占多了,还得再研究。
 
    利率水平过高,也有可能是中间环节比如银行等金融机构占多了,但这个环节取决于竞争是不是充分,一般看,目前我国大中城市的银行竞争是十分激烈的,在一些农村等基层竞争不充分,金融机构定价权高一点。也有另外的观点,认为利率水平高是因为我们股权融资太薄弱,企业股权少,融资多走银行渠道,贷款多,在银行眼里就风险溢价高,利率高。
 
    周小川进而表示,在利率市场化初期,利率很可能会走高,在达成新的平衡之后,可能会重新走低。很多改革必然有利弊,有时不能完全免除短期痛苦,要从中期看效果。

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